スーパーの陳列棚の前で、ふと奇妙な感覚を覚えたことがある。
砂糖の価格が上がる時期と、ニュースで原油価格が揺れているという話題が出る時期が、やたらと重なるような気がしたのだ。最初は気のせいだと思っていた。
砂糖は農産物であり、原油はエネルギー資源だ。両者に何の関係があるのだろうか。しかし最近、国際粗糖先物価格が1ポンドあたり18セントを超え、16ヶ月ぶりの高値をつけたという記事を見て、その偶然が偶然ではないことを悟った。
記事を一つずつ追ってみると、登場人物が予想外だった。
インドの輸出政策、タイの干ばつ、そして何よりも中東情勢と原油価格。お菓子袋に入っている白い砂糖のひとさじの裏に、これほど多くの地政学が絡み合っているとは思いもしなかった。そしてその中心には、予想もしなかった国、ブラジルがあった。原材料マップではいつもコーヒーや鉄鉱石で記憶していた国だったが、今回は全く違う顔で迫ってきた。
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*砂糖価格はなぜ原油価格のニュースを追いかけるのか
粗糖価格と国際原油価格は異なる市場で取引されているが、ある国の倉庫の前では同じ原料をめぐって競合する。
その国こそ、世界最大の砂糖輸出国であるブラジルだ。
ブラジルは全世界で取引される砂糖の約45%を占めるが、同国の製糖工場は収穫のたびに同じ問いに直面する。絞り出したサトウキビの汁を砂糖に精製するか、それとも発酵させてエタノール燃料にするか。
答えは原油価格が決める。
国際原油価格が安ければ砂糖の方が儲かり、原油価格が上がればエタノールの収益性が砂糖を上回る。すると工場は躊躇なくサトウキビの配分比率を変える。最近、原油価格が1バレルあたり100ドル前後まで上昇すると、ブラジル政府はフレックス燃料車に混ぜるエタノールの最大混合比率を30%から35%に引き上げる案を検討し始めた。こうなれば、その分のサトウキビが砂糖の精製ラインではなく、燃料発酵タンクへと流れていく。世界市場に出回る砂糖の量がそれだけ減るということだ。
このスイッチング構造が奇妙に感じられたのは、私がこれまで原材料を、それぞれの市場で動く独立した商品だと思い込んでいたからだ。原油は原油市場で、砂糖は砂糖市場で。
しかしブラジルの工場の庭では、この二つの市場が毎朝同じ秤の上で顔を合わせる。原油価格が1ドル動けば、その振動が即座にサトウキビ圧搾機の方向を変える合図になるのだ。証券街のアナリストたちが原材料レポートを書く際、砂糖と原油を並べて見るのもそのためである。
ブラジルのエタノール、サトウキビ畑に隠されたスイッチ
このスイッチング構造は、最近になって突然生まれたものではない。
1970年代のオイルショック時にブラジル政府が立ち上げた国家エタノールプログラム、「プロアルコール(Proálcool)」まで遡る。
当時、ブラジルは原油輸入依存度が高く、二度の石油危機で経済が大きく揺らいだ。その危機を乗り越えるため、国内に溢れていたサトウキビを自動車燃料に変える道を選んだのだ。その結果、今のブラジルには300を超える製糖・エタノール兼業工場があり、道路を走る自動車のほとんどがガソリンとエタノールを混ぜて使うか、100%エタノールでも走れるフレックス燃料車である。
2016年からは温室効果ガス削減を目標としたレノババイオ(RenovaBio)制度まで加わり、エタノール生産には環境政策的なインセンティブまで付与された。
この構造を半世紀近く運用してきたおかげで、ブラジルのサトウキビ畑は世界でも数少ない、真の意味での**「柔軟なエネルギー資源」**となった。原油価格が跳ね上がれば即座に燃料工場へ、原油価格が下がれば再び砂糖工場へと方向を変える巨大なスイッチだ。問題は、このスイッチがブラジルだけの事情では終わらないという点だ。
サトウキビの圧搾量の何パーセントがどちらに動くかによって全世界の砂糖供給量が揺れ、その余波は即座にチョコレート、飲料、製菓の原価へと波及する。エネルギー市場のさざ波が食卓物価の波となる構造なのだ。
ここに他の産地の事情も重なる。世界2位の砂糖生産国であるインドは最近、輸出制限カードをちらつかせ、3位のタイは異常高温と干ばつでサトウキビの収穫自体が減少した。ブラジル一つのスイッチだけでも複雑なのに、他の産地の供給変数まで重なり、粗糖価格はあらゆる方向から圧力を受ける立場となった。
似たようなスイッチは砂糖以外の原材料にも存在する。
世界最大のパーム油生産国であるマレーシアとインドネシアもまた、自国の政策に応じてパーム油を食用油として売るか、バイオディーゼル原料に回すかを決める。原油価格が上がればパーム油も砂糖と同じ論理で燃料側に吸収される。
つまり、今の世界の原材料市場には「原油価格が上がると食卓から消え、燃料タンクへと向かう」品目が思ったよりも多く存在し、砂糖はその中で最も目立つ代表的な事例に過ぎない。
ホルムズ海峡はなぜ砂糖価格まで揺らすのか
ここに地政学的な変数がもう一つ加わる。ホルムズ海峡だ。
最近、中東戦争が激化し、ブレント原油先物は1バレルあたり100ドルを超えた。国際砂糖機関(ISO)は2026/27シーズンの世界砂糖需給見通しを、110万トンの黒字から20万トンの赤字へと修正した。この赤字見通しには、インド・タイのエルニーニョによる不作だけでなく、原油価格上昇に刺激されたブラジルの工場がサトウキビをバイオ燃料側に多く回しているという点が反映されている。
ここで明確に指摘しておくべきことがある。
ブラジルの粗糖輸出は大西洋側のサントス港を経由するため、実際にホルムズ海峡を通過する物量ではない。つまり、砂糖価格がこの海峡の封鎖・再開ニュースに反応するのは、船がその狭い水路で足止めされるからではなく、そのニュースが原油価格を揺らし、その原油価格が再びブラジルの砂糖・エタノール配分比率を揺らすからだ。湾岸産油国がホルムズを迂回するパイプラインと紅海港湾建設に数十億ドルを投じるのも、結局はこの海峡が原油流通量の5分の1ほどを握る唯一のボトルネックだからだが、そのボトルネックが揺れるたびに地球の裏側のサトウキビ畑の計算式まで変わるというわけだ。実際にイラン戦争前の平常時基準で、1日1500万バレルの湾岸産原油がこの海峡を通っていたので、ボトルネックの大きさそのものが波及力の大きさでもある。
原油の輸送路一つが塞がったり開いたりするだけでチョコレートバーの原価が上下するという事実は、エネルギー安全保障を原油・ガス・電力網の問題としてのみ狭く捉えていた視界を再考させる。
船が一隻も実際に遅延しなくても、原油価格が上がるというニュース一つで地球の裏側の農産物価格が動く可能性があるということだ。
中東の狭い水路と南米の広大なサトウキビ畑が、「原油価格」というたった一つの数字で繋がっているという事実が、この話の中で最も噛みしめるべき点である。
原油価格100ドルが招いた粗糖価格の上昇、数値で見ると
体感だけで語ると説得力に欠けるので、数値を挙げてみよう。
国連食糧農業機関(FAO)の集計基準で、砂糖価格指数は前月比7.2%上昇し92.4ポイントを記録したが、これは調査対象5品目群の中で最も高い上昇率だった。
同時期、パーム油・ヒマワリ油などの油脂類価格指数も原油価格上昇に伴うバイオ燃料需要拡大の見通しにより、5.1%上昇した。
砂糖と食用油が揃って上昇率の上位を占めた背景には、共通して**「バイオ燃料への転換圧力」**が存在していた。
興味深いのは穀物価格指数は比較的落ち着いていた点だ。小麦価格は米国の干ばつとオーストラリアの播種減少の見通しで4.3%跳ね上がったが、トウモロコシは供給条件が良好で1%にも満たない上昇に留まった。
つまり、今回の物価上昇の震源地は穀物全般ではなく、原油価格と直接繋がっている原材料群、つまり砂糖と食用油側に絞られていたということだ。
エネルギー市場の衝撃が食料市場全体ではなく、「燃料へ転換可能な」品目だけをピンポイントで揺らす姿が、この構造をより鮮明に示している。
ブラジルの国内事情もこの流れを後押しした。2018年にブラジルのトラック運転手たちが大規模なストライキを行った際、サトウキビを畑から工場へ、工場から港へと運ぶ物流が数日で止まり、燃料不足と空の棚が続いた前例がある。
サトウキビは収穫直後、36時間以内に加工しなければ糖度が落ちる作物なので、トラック輸送が止まれば打撃は即座に現れる。
ブラジルの新たな収穫期は毎年4月1日に始まり、最初の3ヶ月間で物量の大部分が処理される。運悪くこの時期に原油価格急騰と物流リスクが重なれば、砂糖供給の衝撃は倍増する。
生産量の見通しもこうした不安を裏付けている。フィッチ・ソリューションズ傘下のBMIは2026/27収穫シーズン、世界の砂糖生産量が前年比2.3%減少すると予測したが、その減少分の相当部分がブラジルの生産量8.7%下落に起因すると指摘した。
逆にチャーニコフ(Czarnikow)は2025/26シーズンの世界生産量をむしろ小幅に上方修正し、史上2番目に高い水準を記録すると見た。同じ市場を見ていながら見通しがこれほど食い違うという事実そのものが、今の粗糖価格がいかに多くの変数に同時にさらされているかを示している。
米国のトウモロコシも同じエネルギー安全保障のジレンマを経験した
ブラジルだけの話ではない。
米国は2005年、再生可能燃料標準(RFS)法を制定し、ガソリンにバイオエタノールを一定割合混ぜることを義務付けた。目的はブラジルと似ていた。中東産原油への依存度を下げ、高油価時代に自国産燃料で防壁を築くということだ。原料はサトウキビではなくトウモロコシだった。その結果、今米国で消費されるバイオエタノールは年間150億ガロンに達し、この政策が施行された後、米国内のトウモロコシ耕作面積は一時期8%台増加した。
問題はその次だった。
トウモロコシを燃料に回す量が増えるにつれ、飼料価格と食品原価が共に跳ね上がり、ミズーリ大学食料・農業政策研究所は、この義務化法案のために2011年から2016年の間、米国のトウモロコシ輸出量が13%減少すると分析した。もちろん業界では、エタノール生産の副産物であるジスチラーズ・グレイン(DDGS)を飼料として再利用するため、「食料を燃料として奪う」という指摘は誇張されていると反論する。どちらの主張が正しいにせよ、この論争が20年近く続いているという事実そのものが核心である。
エネルギー安全保障のために食料作物を燃料に回すという選択は、ブラジルのサトウキビであれ米国のトウモロコシであれ、結局は同じ種類のトレードオフを残す。
両国の違いがあるとすればこれだ。
米国のトウモロコシエタノール政策は法律で定められた義務混合比率なので、原油価格が上下しても大きく揺らがない。国が定めた下限線があるため、市場状況と無関係に一定の物量が着実に燃料として抜けていく。
一方、ブラジルのサトウキビ配分は工場ごとにその時々の市場論理に従って動く柔軟なスイッチだ。そのため原油価格の変動が即座に砂糖供給に反映される速度はブラジルの方がはるかに速い。国際粗糖価格が原油関連のニュースに特に敏感に反応する理由もここにある。世界砂糖輸出の半分近くを占める国が、あろうことか原油価格にリアルタイムで反応する構造を持っているからだ。
エネルギー安全保障の定義が広がっている
エネルギー安全保障といえば、通常は原油備蓄量、ガス管、半導体用希少金属などを思い浮かべる。
しかしブラジルの事例は、食料作物一つが事実上、国家単位の「隠れた戦略備蓄油」の役割を果たせることを示している。原油価格が急騰した際にサトウキビの圧搾比率を燃料側に回して国内の燃料需給を防衛する方式は、原油が一滴も出ない国が作り出した独自のエネルギー緩衝装置だ。
振り返ってみれば、この発想そのものが1970年代のオイルショックの遺産だ。当時ブラジルは原油輸入なしでも自動車を走らせる方法を国家レベルで設計し、半世紀が過ぎた今、その設計が全世界の砂糖価格を揺らす変数として跳ね返ってきたわけだ。
一国が自国のエネルギー安全保障を守るために植え付けた制度が、時間が経ち他の国の食料安全保障に影響を与える変数となっているという点が、この話の中で最も噛みしめるべき点である。政策を設計した当時は、誰も半世紀後のアジアのスーパーの陳列棚まで見通せなかっただろうが、結果的にはそうなった。
ただし、この緩衝装置にはコストがある。
そのコストはブラジルではなく、砂糖を輸入して使う他の国々、そして砂糖が入った食品を買って食べる全世界の消費者に転嫁される。実際に穀物を原料にバイオエタノールを増やそうとする試みが、低開発国の食料危機を助長しかねないという懸念は、学界でも以前から提起されてきた問題だ。
エネルギー安全保障を守ろうとする一国の選択が他の国の食料物価の安定を揺らしているのだから、エネルギー安全保障と食料安全保障は、もはや別々の事案として扱うことは難しい。
下の図は、この秤が原油価格に応じてどちらに傾くかをまとめたものである。
原油価格の水準に応じて、ブラジルの製糖工場がサトウキビの圧搾物量を砂糖とエタノールの間でどのように再配分するかを示している。