5京円の借金、米国国家債務が膨らんだ5つの本当の理由

米国の国家債務40兆ドルは一度のミスではなく、5つの要因が重なった結果です。2001年以降の減税、支出拡大、二度の危機対応が債務を膨らませ、現在は高齢化に伴う義務的支出と利払い費用が自ら借金を増やす段階に突入しています。

数値は2026年9月時点の確認に基づく · 換算レートは1ドル=140円と仮定

40兆ドルを日本円に換算するといくらになるでしょうか。計算してみると5京6000兆円となりました。「兆」を超えて「京」という単位をニュース以外で使ったのは初めてのことでした。

さらに不可解なのは、これほどの借金が積み上がる間、米国が破綻することもなければ、誰も大きな責任を取ることもなかったという点です。では、この借金は一体どこから来たのでしょうか。米国の超党派財政監視団体CRFBと議会予算局(CBO)の数値を辿ると、答えは5つの枝分かれに分類されました。

原因1. 減税が米国国家債務の最大の要因

2001年以降に増えた米国の債務において、最も大きな割合を占めるのは減税によるものです。

CRFBの『From Riches to Rags』更新分析によると、2001年・2003年のブッシュ減税、2010年・2013年の延長と修正、2017年のトランプ第1期減税法(TCJA)まで、5つの税法が2001〜2023年の間に債務を8兆ドル以上押し上げたと算出されています。GDP比で37%pに相当します。

減税は一度実施されると、なかなか元には戻りません。期限が来るたびに延長が繰り返され、2025年に可決されたOBBBA(One Big Beautiful Bill Act)もその延長線上にあります。CBOはこの法の減税が2026〜2035年の赤字を4兆7000億ドル拡大させると推計しました。関税収入の増加で3兆ドルが相殺されるという見通しもありますが、関税は政策が変われば消えてしまう収入です。

原因2. 戦争と新たな福祉制度が米国国家債務を押し上げた

2つ目の要因は、政府の支出そのものの増加です。

CRFBは、この支出拡大がGDP比33%pの債務を生み出したと分析しています。

アフガニスタン・イラク戦争の戦費や、2003年に新設されたメディケア・パートD（処方薬保険）のような制度が代表例です。財源なしに始まった事業は、毎年自動的にコストが積み上がります。単年度予算では小さく見えても、20年積み重なれば減税と同等の規模になります。

原因3. 金融危機とコロナ対応、危機ごとに国債で凌いだ

3つ目は、経済が危機に陥るたびに政府が借金で穴埋めした分です。

2008年の金融危機と新型コロナウイルスへの対応が、2001〜2023年の間に6兆ドル以上の債務、GDP比で約28%pを残しました。

最も規模が大きかったのはコロナ禍です。租税政策センター(Tax Policy Center)によると、減税と支出を合わせたパンデミックへの財政対応は約5兆6000億ドルに達し、GDP比の連邦債務は2019年の79%から2022年には97%へと急増しました。

ここでCRFBが指摘する一文が印象的でした。

減税・支出・危機対応のうち一つでもなければ債務は2001年水準に近いものになっていただろうし、3つともなければ今頃は完済していたという計算です。借金の原因が特定の政党や一つの事件に帰するものではないことを意味しています。

原因4. 高齢化により社会保障・メディケア支出が債務を拡大させる

前述の3つが過去の選択だとすれば、4つ目は今後自動的に膨らむ借金です。

ベビーブーム世代の引退に伴い、社会保障年金と高齢者医療保険(メディケア)の支出が法律に基づいて自動的に増加します。

CBOの2026〜2036年見通しを見ると、社会保障支出はGDP比で5.2%から5.9%へ、メディケアは4.0%から5.2%へと上昇します。議会が新しい法律を全く通さなくても発生する増加分です。

これがなぜ厄介かというと、この支出を削減することは数千万人の引退計画に影響を与えることだからです。票を失う覚悟なしには手を出せない領域であるため、歴代政府は減税や国防費の調整は行っても、ここには踏み込めませんでした。 Fortuneはこの構造を指して「ベビーブーム世代が次の世代に40兆ドルの借金を押し付けた」と表現しました。

原因5. 米国債の利子が利子を生む段階に突入した

最後の理由が最も恐ろしいものです。

借金が膨らみ金利が上昇したことで、利払い自体が新たな借金の原因となっています。

CBOは、純利払い費用が2026年の1兆ドルから2036年には2兆1000億ドルへと倍増すると見ています。GDP比で3.3%から4.6%となり、同期間のメディケア増加幅よりも急激です。すでに利払い費用は国防費を上回っています。

利子は何も新しいものを生み出しません。道路や年金ではなく、過去の借金の対価です。しかし、この支払いのためにさらに国債を発行するため、金利が高ければ高いほど借金が借金を呼ぶ構造になります。財務省が長期国債を買い戻して金利を抑えようとした結果、かえってドルが弱くなった理由もこの悪循環と繋がっています。

国債の発行は増えているが、買い手は減っている

米国国家債務の原因5つを一覧で見る

下の表は、原因別の規模と性質をまとめた米国国家債務の原因比較表です。

原因	規模(出典)	性質
減税	2001〜2023年 8兆ドル+、GDP比37%p (CRFB)	過去の選択、延長の繰り返し
支出拡大	GDP比33%p (CRFB)	過去の選択、累積型
危機対応	6兆ドル+、GDP比28%p (CRFB)	不可避だった緊急支出
高齢化義務的支出	社会保障 5.2→5.9%、メディケア 4.0→5.2% of GDP (CBO)	自動増加
利払い費用	1兆→2兆1000億ドル、2026→2036 (CBO)	自ら膨らむ

前者の3つは既に積み上がった借金であり、後者の2つは何もしなくても勝手に膨らむ借金です。CBOが2036年の赤字を3兆1000億ドル、GDP比6.7%と予測するのも、後ろの2つの要因があるからです。

米国国家債務は結局誰が返済するのか

誰が返済するかというより、どのような方法で分担するのかという問題に近いでしょう。

増税すれば納税者が、支出削減すれば受給者が、物価が上がればドルを持つ全ての人が少しずつ負担することになります。米国政府がどちらを選ぶかはまだ決まっていません。ただ、利払いが国防費を上回った今、選択を先延ばしにするほどコストが膨らむという点だけは、数字が証明しています。3つ目の道、すなわちインフレによって借金の実質価値を溶かす方法が繰り返し議論される理由も、ここに理解の鍵があります。