パッシブ保有とシステミックリスク
パッシブ保有 & システミックリスク
パッシブファンドの集中度上昇に伴う2つの測定可能な影響
平均ペアワイズ株式相関
1962–1997 (パッシブ普及前)
5.7%
1998–2020 (パッシブ拡大期)
13.4%
連動性が+135%増加
パッシブ保有1σ上昇あたりのテールジャンプリスク ↑
ダウンサイドジャンプリスク（左テール）
+19.2 pp
アップサイドジャンプリスク（右テール）
+19.4 pp
背景: 大型株の過去の平均テールリスクのベースラインは23–26%です。パッシブ保有が1標準偏差上昇すると、これが約19 pp上昇します。
出所: Glosten et al. (2021); Ben-David et al. (2018); インデックス構成銘柄の入替イベントを操作変数として用いたパッシブ保有の学術的分析。