美联储和发行方都发行无息负债，并利用收到的资金进行运作以赚取利息。不同之处在于这些利息是否会回流至财政部。左侧蓝色为现金时代的美联储，右侧橙色为稳定币发行方。示例为假设100美元全部购买国债的简化模型，利率为年化4%。
第1阶段 · 发行无息负债
现金时代 · 美联储
发行联邦储备券（纸币）。纸币持有者不获得利息。
联邦储备法第16条 (12 U.S.C. § 411)稳定币 · 发行方
发行稳定币。必须持有不低于发行额的准备金。
《吉尼斯法》第4条（准备金要求）第2阶段 · 运作收到的资金
现金时代 · 美联储
美联储银行主要在公开市场上买卖美国国债。政府担保债券也在范围内。
联邦储备法第14条 (12 U.S.C. § 353 以下)稳定币 · 发行方
准备金不只存放于国债，而是分散在多种资产中。总额必须不低于发行额。
比重因发行方而异。例如：2023年Circle将约四分之一的准备金以银行现金形式持有。
《吉尼斯法》第4条（准备金资产）第3阶段 · 财政部支付国债利息
现金时代 · 财政部 → 美联储
财政部向美联储持有的国债支付利息。若全部为国债，则为4美元。
31 U.S.C. § 3123(b) 利息支付义务§§ 3102~3104·3121 发行与利率稳定币 · 财政部 → 发行方
财政部仅对发行方持有的国债份额支付利息。以银行存款形式持有的份额由银行运作，并非财政部直接支付的利息。
31 U.S.C. § 3123(b) 利息支付义务§§ 3102~3104·3121 发行与利率第4阶段 · 能否向持有者支付利息
现金时代 · 纸币持有者
纸币不支付利息。
未确认到相关条款稳定币 · 币持有者
发行方不能直接向持有者支付利息或收益。
《吉尼斯法》第4条(a)(11)通过交易所的补偿存在争议第5阶段 · 利息最终归谁所有
现金时代 · 结果
美联储将扣除分红和盈余后的利润汇给财政部。4美元中的大部分回流至财政部。
联邦储备法第7条 (12 U.S.C. § 289)汇出大部分净利润是理事会的方针稳定币 · 结果
国债份额产生的利息由发行方获取，不会回流至财政部。存款份额可由银行用于购买国债或作为美联储准备金等进行运作。
未确认到财政部返还条款存款份额的运作路径为推测条文已通过美联储网站的《联邦储备法》原文、《美国法典》第31篇（公共债务）原文、《吉尼斯法》解读（国会研究处等）进行核实。第3阶段的利息是财政部依法必须支付的义务，利率由财政部长设定。示例中的4美元是假设全部为国债计算得出的值，实际准备金中混有银行存款等，因此财政部直接支付的利息份额会相应减少。理事会方针的细节（自1947年起汇出净利润）未直接核实。由于美联储在向银行准备金支付利息时，汇给财政部的利润曾出现减少或停止的情况，第5阶段的现金时代是对常规结构的简化。